首页 >旅游

沈阳化工000698原料问题解决基本面变

2019-02-27 23:52:33 | 来源: 旅游

沈阳化工(000698):原料问题解决 基本面变好

原料问题可能解决:公司原来的1个主要问题是:原装置DCC和新投产的装置CPP用的原料都是常减压渣油(原油1次加工后的产品),2套装置投产后渣油需求增加了,而原油加工装置生产的渣油不够,外购原料渣油要交每吨812的消费税(08年国家新规定)。公司近期得到国家批复的72万吨原油配额,可以增加常减压装置增加原油加工量,因此解决原料问题,这是个好的变化。

2010年公司为了保证CPP原料,减低了原老装置DCC的开工率到70%左右,我们预计如果原料问题解决,公司总体负荷提高,12年业绩增厚。

丙烯酸及酯:07年来没有大的新增产能,10年底中海油惠州20万吨丙烯酸的投产可能会延后。从全球来看,美国陶氏化学关闭了位于德州ClearLake的丙烯酸及酯生产厂(32万吨/年),所以丙烯酸及酯的供需偏紧。丙烯酸-原料价差每扩大1000元,公司对应EPS增加0.09左右。

成品油价格是风险,但我们预计问题不大:公司对应有大约18万吨汽油和12万吨柴油的产量,如果炼油因为政策性亏损,会对业绩有些影响,但国家也一直表示要继续完善成品油定价机制,我们认为亏损的可能小。如果成品油提价,也是公司的股价刺激因素。

CPP工艺的规模效应明显,我们从经济性上判断,在十二五期间如果公司能够拿到更多原油配额,有继续扩大产能的可能性。

投资建议:我们预测公司年EPS分别为0.33、0.55和0.75,公司基本面有一定变化,业绩上丙烯酸和糊树脂有一定安全边际,给与强烈推荐的评级,个月目标价15元。

鼻塞头痛怎么办
冬天感冒头痛吃什么药
宝宝不爱吃饭

猜你喜欢